2025 年 5 月 30 日，香港特别行政区政府在宪报刊登《稳定币条例》，这一重磅举措标志着《稳定币条例》正式成为法例，香港稳定币发行自此踏上全新征程，在全球稳定币发展进程中树立起关键里程碑。

稳定币，作为一类价值锚定法定货币或其他资产的加密货币，近年来在全球金融领域异军突起。其兼具区块链技术带来的高效、透明与传统法币的稳定性，在跨境支付、去中心化金融等诸多场景展现出巨大应用潜力，吸引了全球投资者与金融机构的目光。然而，在快速发展的背后，稳定币市场因缺乏有效监管，诸如资金挪用、虚假储备等乱象频生，潜藏的金融风险逐渐累积，亟需一套完善的监管体系来规范市场秩序。

香港此次《稳定币条例》的出台恰逢其时。该条例的核心在于设立严格的法币稳定币发行人发牌制度。根据规定，无论是在香港本地开展业务并发行法币稳定币，还是在香港境外发行但宣称锚定港元价值的法币稳定币，发行主体都必须向香港金融管理专员申领牌照。这一举措从源头上对稳定币发行主体进行规范筛选，杜绝无资质、信誉不佳的主体随意进入市场，有效遏制市场乱象的滋生。在对发行人资质审核方面，条例设定了极高的门槛。申请人必须是香港注册法团或认可机构，且实缴资金不少于 2500 万港元，同时，资本实力、风险管理能力、公司治理结构以及内部控制系统等多方面因素都被纳入严格的衡量标准之中，只有满足这些严苛条件的机构，才有资格参与稳定币发行。

在储备资产管理方面，条例同样做出了细致且严格的规定。发行人必须建立健全完善的储备资产管理机制，确保储备资产与自有资金实现严格分离，防止资金混同带来的风险。储备资产不仅要充足，需始终不少于未赎回及仍在流通的稳定币面值，而且其构成必须为现金、美元或港元国债等高流动性资产。如此一来，当市场出现波动，投资者要求赎回稳定币时，发行人能够凭借充足的高流动性储备资产及时兑付，切实保障稳定币价值稳定锚定对应资产，极大增强了市场对稳定币的信心，有效避免因资金不足导致的稳定币脱锚风险，充分保护投资者的利益。

反洗钱、反恐怖融资以及投资者保护也是《稳定币条例》关注的重点领域。发行人需严格遵守反洗钱、反恐怖融资相关要求，建立起完善的客户身份识别与交易监控机制，从各个环节防范稳定币被不法分子利用，沦为非法资金转移的工具。在投资者保护层面，稳定币持有人依法有权按面额赎回稳定币，发行人必须在合理时间内妥善处理赎回要求，不得拖延。同时，发行人要定期向公众披露详细的财务信息，接受香港金融管理局的审计监督与日常监管，严禁任何虚假宣传和市场操纵行为，致力于为投资者营造一个透明、公平、公正的市场环境，让投资者能够安心参与稳定币相关业务。

从市场布局来看，香港稳定币发行具有明确且深远的战略规划。一方面，借助稳定币发行，香港旨在显著提升跨境支付效率，尤其是在与东南亚等地区的贸易往来中，充分发挥港元稳定币的独特优势，降低支付成本，大幅提高交易速度，增强香港在区域贸易金融中的竞争力。另一方面，香港积极探索离岸人民币稳定币试点项目，计划通过与内地监管机构紧密合作，进一步强化香港作为人民币离岸中心的地位，推动稳定币在跨境贸易结算中的广泛应用，促进人民币在国际金融市场的流通与使用。此前，香港金融管理局已公开首批稳定币发行人沙盒名单，京东集团旗下的京东币链科技（香港）、圆币创新科技等机构位列其中，渣打银行（香港）、安拟集团（Animoca Brands Limited）、香港电讯（HKT）也选择联合申请。如今《稳定币条例》正式生效，这些机构将在全新的监管框架下，加速推进稳定币发行的各项筹备工作。

香港特区政府财经事务及库务局局长许正宇表示，条例秉持 “相同活动、相同风险、相同监管” 的原则，着重风险为本，致力缔造稳健的监管环境，不仅符合国际监管要求，亦为香港的虚拟资产市场提供稳定的基础，推动行业的可持续发展，保障用户的权益，巩固香港作为国际金融中心的地位。香港金融管理局总裁余伟文也指出，条例建立了一个风险为本、务实和灵活的监管制度，稳健和适切的监管环境将为香港稳定币以至数码资产生态圈的健康、负责任和可持续发展创造有利条件。

HashKey Group 首席分析师丁肇飞认为，香港《稳定币条例》的落地，标志着香港在平衡金融创新与风险防控方面迈出关键一步，不仅填补了法币挂钩稳定币的监管空白，还为行业提供了清晰的合规框架，通过要求储备资产隔离、赎回保障及反洗钱合规等措施，降低了系统性风险。此外，这一立法将有力推动香港成为国际 Web3 和数字金融中心，同时助力人民币国际化及离岸金融业务发展，为在香港推出离岸人民币稳定币奠定良好基础。在全球稳定币监管竞赛中，香港凭借《稳定币条例》开创性的 “价值锚定监管” 模式，即只要涉及港元价值宣称，无论发行主体所在地，均纳入监管范围，抢得了先机。

5 月 30 日《稳定币条例》的正式生效，为香港稳定币发行构建了坚实的制度保障。在严格监管的护航下，香港稳定币市场有望在规范中蓬勃发展，吸引全球优质稳定币项目在港合规运营，助力香港打造数字资产创新高地，也为全球稳定币监管与发展贡献宝贵的 “香港经验” 。