在加密货币的跌宕起伏史中，韩国的 Luna 币留下了浓墨重彩却又充满悲剧色彩的一笔。它曾如一颗耀眼新星迅速崛起，却又以惊人的速度坠落，给全球尤其是韩国投资者带来了惨痛记忆。

Luna 币由韩国人 Do Kwon 于 2018 年联合创立的区块链企业 Terraform Labs 推出。其独特之处在于，与号称 “稳定币” 的 TerraUSD 挂钩，通过一套复杂算法维持两者价格稳定，期望在波动剧烈的加密货币市场中打造稳定交易媒介。在最初几年，Luna 币凭借创新理念与团队大力推广，迅速吸引大量投资者目光。2021 - 2022 年初，加密货币市场投资热潮中，Luna 币价格一路飙升，市值最高达 410 亿美元，跻身虚拟货币市值排行榜前十，在韩国国内更是备受追捧。据估算，韩国超 20 万民众投身 Luna 币投资，大量年轻人怀揣财富梦想涌入。

然而，2022 年 5 月，Luna 币神话瞬间崩塌。市场波动下，TerraUSD 稳定机制失灵，引发投资者恐慌抛售。Luna 币价格从约 80 美元短短几天内暴跌超 99%，近乎归零，400 亿美元市值蒸发殆尽。韩国投资者损失惨重，约 58 万亿韩元市值化为乌有。这一崩塌引发连锁反应，冲击全球加密货币市场，导致诸多相关机构破产清算，被称为 “币圈雷曼危机”。

Luna 币崩溃背后，是其自身机制缺陷与市场过热投机的双重作用。TerraUSD 作为算法稳定币，缺乏现金或黄金等现实资产担保，仅靠算法和激励机制与 Luna 币挂钩维持币值稳定，在市场极端波动时不堪一击。当市场信心动摇，投资者大量抛售 UST，为维持挂钩，系统铸造海量 Luna 币，供过于求致价格雪崩，陷入 “死亡螺旋”。同时，韩国加密货币投资氛围狂热，众多投资者盲目跟风，缺乏对项目深入了解与风险认知，进一步加剧泡沫积累与破裂冲击。

事发后，韩国检方迅速介入调查，对 Do Kwon 等 6 名涉案人员发出逮捕令，指控他们欺诈、非法融资及违反资本市场法等。Do Kwon 一度潜逃，后于 2023 年 3 月在黑山被捕，面临韩国与美国多项刑事指控。美国证券交易委员会称其操控数十亿加密货币资产欺诈投资者。

如今，Luna 币虽已风光不再，但其引发的震动仍在持续。韩国以此为契机，加快加密货币市场监管改革，起草《数字资产基本法》，加强对虚拟货币交易规范与投资者保护。对全球投资者而言，Luna 币崩塌是深刻教训，提醒人们加密货币投资风险巨大，创新背后可能隐藏致命缺陷，投资决策需理性审慎，深入研究项目基本面与风险因素，避免重蹈覆辙。